成立仅两年多、从加密货币挖矿业务分拆而来的全栈式AI云平台 Nscale Limited，于2026年9月18日正式向美国证券交易委员会（SEC）递交S-1注册声明，拟登陆纽约证券交易所，股票代码 "NSCL"，目标估值约300亿美元（约合人民币2100亿元），知情人士向英国《金融时报》透露最高目标估值可达约350亿美元。

公司简介

Nscale总部位于英国伦敦，是一家AI原生的全栈式云基础设施公司，自称 "为AI而造的全球超大规模云厂商（hyperscaler）"。公司2024年5月从创始人Josh Payne于2020年创办的比特币挖矿与能源公司Arkon Energy分拆而来，英国总部约有450名员工。

创始人Josh Payne（1993年生，澳大利亚人）高中辍学，曾在猎人谷煤矿、建筑工地工作，后进入比特币挖矿与可再生能源领域。他在LinkedIn上直接向挪威工业集团Aker的CEO自荐，最终促成Aker成为Nscale重要股东。2025年Payne从公司获得总薪酬约2320.7万美元（约合人民币1.55亿元），绝大部分来自股票期权。

公司董事会为上市搭建了重量级阵容：前Meta首席运营官Sheryl Sandberg、前英国副首相（2010–2015）兼前Meta全球事务总裁Nick Clegg、前雅虎总裁Susan Decker等均在C轮重组后加入董事会。

主营业务

Nscale定位为 "全栈式AI云平台"，将软件、算力与电力垂直整合，商业模式被其概括为 "power to token"（从电力到AI服务）—— 从背后电表（behind-the-meter）的电源、数据中心、GPU集群，一直延伸到运行AI训练与推理的统一云平台。

其业务板块主要包括：

Nscale Cloud：托管式AI云平台，提供专属推理实例、定制化运行环境、托管 Kubernetes与Slurm、企业级IAM与安全，支持裸金属与虚拟机。

AI Services：托管平台服务、模型微调、提示工程、推理端点等，覆盖生成式AI全生命周期。

Nscale Infrastructure：按客户运营需求量身定制的专属GPU基础设施，含GPU/CPU计算、高速网络与存储、集群运维。

Nscale Data Centers：为AI量身设计的数据中心，利用冰岛、挪威、英国、葡萄牙等地低成本可再生能源（水电等）。

公司客户既包括微软、Anthropic等大型AI公司，也面向企业、政府与AI原生团队提供算力。竞争对手涵盖亚马逊 AWS 等传统云巨头，以及 CoreWeave、Nebius、Lambda等所谓"新云（neocloud）"AI算力新锐。

股权结构

IPO发行前（完全稀释口径）：挪威工业集团Aker ASA为第一大股东，持股28.7%，拥有投票权；C轮联合领投方8090 Industries 持股14.2%。英伟达直接持有6.1%无投票权优先股，同时持有10亿美元可转债，将在IPO完成后自动转股。创始人Josh Payne及其关联实体持股7.4%；员工期权池占比10.3%。其余主要机构股东包括Astra Capital（4.8%）、Citadel（3.5%）、Point72（2.9%）、Jane Street（2.2%），戴尔、诺基亚、联想等产业战略股东分别持股1.8%、1.2%、0.9%；剩余16.0%由A轮早期投资人、家族办公室等零散投资人持有。

IPO完成后预估（募资30亿美元 + 英伟达可转债转股，目标估值300亿美元）：新股发行与可转债转股将带来整体股权稀释。Aker ASA稀释至约24.2%，仍为第一大股东；英伟达合并直接持股 + 可转债转股后，持股预计提升至约8.0%，股份依旧无投票权。创始人Josh Payne股权被稀释至约6.2%。招股文件披露，公司预留授权，未来可向英伟达额外发行最高100亿美元票据或股份，若落地将进一步稀释全体股东权益。

财务数据

招股书显示，Nscale在2024年、2025年营收分别为1910万美元、3300万美元，运营亏损分别为1610万美元、1.7亿美元；净亏损分别为7820万美元、7.62亿美元。