上市进程较快，但是相比美国略慢；

申报的时候主要以风险披露为主；

投资者主要以散户为主，也有部分机构投资人。

美股

上市进程较快；

上市采用密交；

申报的时候主要以风险披露为主，但是上市后有集体诉讼制度的约束；

投资者主要以机构投资人为主。

两大资本市场上市条件

香港主板上市条件

符合下列其中一项即可

标准1（盈利测试）：最近一年的股东应占盈利不得低于2000万港元,及其前两年累计的股东应占盈利亦不得低于3000万港元。

标准2（市值/收益/现金流测试）：上市时市值至少为20亿港元；经审计的最近一个会计年度的收益至少为5亿港元；新申请人或其集团的拟上市业务于前3个会计年度的现金流入合计至少为1亿港元。

标准3（市值/收益测试）:上市时市值至少为40亿港元。

共同必要标准:具备不少于3个会计年度的营业记录；至少前3个会计年度的管理层维持不变；至少经审计的最近一个会计年度的拥有权和控制权维持不变（对生物科技公司，同股不同股权架构的创新产业公司降低一定上。

去年，港交所允许同股不同权等创新型企业在香港上市之后，市场当时一片看好，而众多独角兽和新经济股票也扎堆赴港上市。但有数据统计，截至去年10月上旬，港股市场共完成超过160只新股IPO，其中有超过120只股破发，破发率超过75%。

美国纳斯达克上市条件

纳斯达克资本市场又分为三层：纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场和纳斯达克资本市场，其中要求最高的是纳斯达克全球精选市场。

以纳斯达克要求最高的全球精选市场为例，其上市条件包括四套标准符合下列其中一项即可，具体如下：

（1）上市前三个营业年度税前利润合计不低于1100万美元且连续三年盈利；最近两个营业年度每年不低于220万美元。

（2）上市前三个营业年度现金流合计不低于2750万美元且每年现金流为正；上市前12个月平均市场估值不低于5.5亿美元；上市前一个营业年度营业收入不低于1.1亿美元。

（3）上市前12个月平均市场估值不低于8.5亿美元；上市前一个营业年度营业收入不低于9000万美元。

（4）估值不低于1.6亿美元；总资产不低于8000万美元；所有者权益不低于5500万美元。

共同必要标准:拟上市公司均需满足：每股股价至少4美元、股东人数不少于2200人、公众持股数不低于125万股、市值不低于4500万美元等流动性要求，及公司治理的相关要求。

而生物科技公司等在研发阶段投入巨大、暂无营业收入的企业，如选择在纳斯达克全球精选市场上市，则需满足上述第4套“市值+资产”的上市标准。

此外，对具有双层股权结构的公司，纳斯达克交易所的态度较为宽松，一直未对公司股份的投票权作任何要求，允许双层股权结构的公司在其市场上市。

从美国OTC市场上市在转到纳斯达克的条件相对较低

按照美国相关法律规定，OTC股票企业满足(1)企业的净资产达到500万美元或年税后利润超过75万美元或市值达5000万美元；(2)流通股达100万股；(3)90个交易日内最低股价为4美元/5美元；(4)股东超过300人/400；(5)有3个以上的做市商等这些要求，即可向NASD提出申请升入纳斯达克等。

美国OTC市场介绍

美国OTC市场则被称之为一个踏板，达到相关要求可以直接转板到纽交所、纳斯达克。有数据显示，过去几年美国主板市场新上市的企业有25%是转板而来。2018年则有31%的新上市公司是由OTC转板。而來这也是近年来大量的内地中小企业赴美上市的主要因素。

美国OTC市场是全球最有影响的证券交易市场。近年来，不少有上市融资需求的企业如美国微软、思科、比克电池、北大科兴生物、沈阳天威药厂等大量国内外企业，都是通过OTC市场发行股票，经过一年的市场培育，再申请转板的。从这些成功案的例不难看出，美国OTC市场特性：时间短、成本小、风险低的上市方式。

同时也反映了美国股票市场的显著特点是具有高度的灵活性和包容性，它可以为不同的企业发行不同类型的有价证券，以可以满足不同规模和不同背景企业的多样化融资要求。而决定企业能否最终与三大股票市场“修成正果”，归根结底是企业自身的质地。只有那些真正想把产品做好、努力与国际资本市场接轨、具备全球竞争意识的企业，才可能融入国际资本的大舞台，也只有这样的企业，才有能力充分利用美国多层次、全方位的资本市场，成为全球化的优质企业。

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