2025年纳斯达克IPO市场彻底走出此前两年的低迷态势，呈现鲜明的“量价齐升”特征。截至12月初，全年IPO数量已达277家，募资总额突破500亿美元，这一数据较2023-2024年实现量级跃升——2024年纳斯达克全年IPO仅160宗，募资额约220亿美元，2025年募资规模已达去年的两倍多。从全球视角看，这一复苏并非孤立现象，而是全球创投市场连续第四季稳健增长的重要组成部分，美洲地区IPO募资规模已创下近四年来新高。

市场复苏的核心动力来自宏观环境改善与自身优势强化的双重支撑。一方面，随着美国通胀压力缓和、全球流动性环境改善，曾因高融资成本推迟上市计划的企业纷纷重启资本进程，尤其是VIX指数回落至20以下的安全区间，极大提振了企业上市信心。另一方面，纳斯达克“财务门槛相对宽松、上市周期短”的传统优势持续凸显，叠加其对科技股的估值溢价效应，成为成长型企业的优先选择。这种吸引力不仅体现在JM Group等中概股的密集登陆，更吸引了沃尔玛这类超大型企业从纽交所转板，进一步巩固了其全球资本市场的核心地位。

值得注意的是，IPO市场结构也在同步优化。尽管中小企业仍是上市主力，但以AI、自动驾驶为代表的高成长赛道企业占比显著提升，Figma、Bullish等科技企业的上市带动了募资规模的攀升。同时，特殊目的收购公司（SPAC）的回归也为市场注入活力，2025年已有多家SPAC选择纳斯达克上市，数量恢复至疫情前正常水平。与纽交所相比，纳斯达克在IPO数量上已连续六年领跑，即便纽交所强调其“高质量交易”优势，但纳斯达克在吸引创新企业与资本流入方面的竞争力仍无可替代。

中企与AI企业成核心增长极，2025年已有80余家中国企业完成赴美上市，其中66家中国企业在纳斯达克通过IPO完成上市，医疗健康、AI仍是核心赛道。同时，全球AI产业的爆发式增长推动资本需求激增，纳斯达克正积极争取AI企业上市资源，麦库伊公开表示“希望成为AI企业的天然家园”，并期待OpenAI等行业巨头登陆。这种行业导向与当日上市企业的多元特征形成呼应，凸显市场对科技创新的持续关注。

资本回流支撑市场热度，上市活动的活跃，也得益于全球资本对美国科技股的回流。2025年以来，纳斯达克指数已创下历史新高，AI技术突破、企业盈利超预期及美联储宽松预期，共同推动风险资本向科技驱动型市场集中。沃尔玛的转板及新ETF的上市，进一步为全球投资者提供了兼具稳定性与成长性的资产选择，形成“企业挂牌-资本流入-市场升温”的正向循环。