2026 年伊始，纳斯达克密集出台多项新规，构建起自 2008 年金融危机以来最为系统、严格且全面的上市监管体系。本文依托美国证券交易委员会（SEC）官方文件、纳斯达克相关提案等权威资料，深入剖析 2026 年截至目前纳斯达克新规的生效情况、待裁决事项以及市场传闻，为企业提供清晰指引。
IPO 核心门槛调整：两大市场 IPO 核心门槛统一提升至 1500 万美元，增幅最高达 200%。明确禁止老股转售或以存量股份凑数，要求企业必须通过新发股份募资来达到标准。同时，所有财务标准（包括净利润、收入、股东权益）均需满足该门槛要求。
强化纳斯达克裁量权：新增 IM - 5101 - 3 解释性材料；明确 9 类定性考量因素，涵盖中介机构监管记录、司法管辖区法律障碍、股权分配集中度、管理层美国合规经验、审计意见中的持续经营疑虑，以及任何可能引发“诚信担忧”的因素。
低价股退市新规：若公司股价连续 10 个交易日低于或等于 0.1 美元，将直接触发退市程序，取消整改缓冲期；听证期间交易暂停不可撤销。
上市费用调整：入门费提高至 32.5 万美元；年费小幅上调，对于发行量在 1.5 亿股以上的企业，年费涨至 19.9 万美元；同时明确 ADR、ETF 份额等特殊证券的费用标准。
OTC 转板门槛提升：转板豁免募资额提高至 1500 万美元，与 IPO 门槛完全一致；禁止转老股，仅认可无限制流通股募资。
SPAC 转板规则优化：豁免观察期与交易量要求，企业可直接提交转板申请，审核周期从 3 个月缩短至 6 - 8 周。
IPO 审核机制完善：审核周期放宽至 4 - 8 周；回复问询意见的时限延长至 3 - 6 周；强化对股权结构、流动性、业务真实性的实质审查。
中企 IPO 专项门槛：拟增设 2500 万美元最低募资额（目前正由 SEC 独立审核），远超通用 1500 万美元标准；同时禁止中企直接在纳斯达克资本市场上市。
指数快速纳入规则：优质新上市公司交易满 15 个交易日即可纳入指数，取消自由流通股 10%的门槛，可通过市值系数调整纳入权重。
低流通股指数权重调整：取消 10%的硬性门槛；当自由流通股比例小于 20%时，通过市值×5 倍系数计算权重（上限为 100%）。
市值 500 万退市规则：若公司连续 30 日总市值低于 500 万美元，将立即停牌退市。
此次纳斯达克新规的全面调整，核心目标在于筛选优质企业、淘汰低质企业，推动纳斯达克市场进一步向“高成长、高流动性、高合规性”的市场定位迈进。
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