2026 年 7 月 30 日，美国知名可持续女装品牌 Reformation 正式于纽约证券交易所挂牌交易，股票代码REF。本次 IPO 发行价定在 15 美元，处于此前 15‑17 美元发行区间的下限，合计募资规模约 2.109 亿美元，按发行价计算公司估值约 8.86 亿美元，上市后二级市场交易市值接近 10 亿美元，成为近年美股市场为数不多实现上市的 DTC 消费服饰企业。

公司介绍

Reformation 创立于 2009 年，总部位于美国加利福尼亚州弗农市，创始人为 Yael Aflalo，品牌最初以洛杉矶古着精品店起步，逐步成长为全球具有代表性的可持续时尚女装品牌。品牌将环保可持续作为核心标签，提出 “裸穿是第一可持续选择，我们是第二” 的标志性 slogan，大量采用再生纤维、天丝、亚麻等环保面料，推动供应链碳中和、旧衣回收等可持续项目，凭借明星穿搭出圈，收获大量忠实年轻消费群体。

公司采用直面消费者DTC 商业模式，具备敏捷小批量供应链能力，依托洛杉矶自有工厂，小批量测款、爆款快速返单，大幅降低库存积压，实现较高比例正价销售；同时打造 Retail‑X 创新门店模式，门店以展厅体验为主，顾客现场触屏下单，货品直接配送到家，重构线下零售体验。

公司核心业务为女装、牛仔、上衣、裙装、针织、鞋履、手袋等女性服饰及配饰的设计与销售。销售渠道分为两大板块，DTC 直销渠道贡献约 90% 的营收，包含自有电商官网以及全球线下实体门店；剩余约 10% 营收来自批发合作渠道，与部分大型百货渠道开展合作销售。

截至上市阶段，Reformation 在美国、英国、加拿大、法国运营 70 余家线下门店，电商业务覆盖全球超过 150 个国家与地区。客户群体覆盖多代际女性，核心客群平均年收入超 10 万美元。公司下一阶段战略方向为继续扩张线下零售网络、推进产品品类拓展、加大海外市场布局，同时持续优化供应链可持续能力。

股权结构

本次上市后，私募股权机构Permira 依旧为公司第一大股东，持有约 49% 股份，掌握公司重要话语权，Permira 于 2019 年收购 Reformation 多数股权，本次 IPO 实现部分退出，但并未完全减持离场。

创始人Yael Aflalo 通过家族信托持有约 20% 公司股份，为第二大股东。其余股份由其他老股东以及二级市场公众投资者持有。整体来看，公司股权仍然高度集中于私募大股东与创始人家族，公众流通股东占比较有限。

财务数据

招股书显示，Reformation在2023年、2024年、2025年营收分别为3.59亿美元、4.38亿美元、5.07亿美元；毛利分别为2.3亿美元、2.83亿美元、3.05亿美元；净利分别为2388.6万美元、3293万美元、1263.8万美元。