2026年9月，美国OTC市场新增28家公司挂牌，数量与上月持平。新挂牌主体来自美国、英国、中国、加拿大等全球7个国家和地区，其中3家来自中国。截至2026年9月30日，美国OTC市场共有12307家公司挂牌，当月成交额667.72亿美元；年初至9月30日，累计成交总额6732.78亿美元。

28家

9月新增挂牌

7个

来源国家和地区

层级

定位

披露要求

层级

挂牌数量

当月成交额

年初至今累计

单只月均成交

两组反差值得注意。

·层级与数量严重错位。OTCQX只占全部挂牌证券的5.4%，却贡献了15.7%的成交额；Pink Limited以74.8%的证券数量占据76.5%的成交额。单只证券平均成交额上，OTCQX（约1568.89万美元）是OTCQB（约166.07万美元）的近10倍，决定流动性的不只是“挂在哪一层”，还取决于标的本身的规模与关注度。

·Pink层的成交额并不小。该层单只月均成交约554.82万美元，高于OTCQB和OTCID。原因在于Pink层聚集了大量外国大型企业的非美国市场交易代码，9月按原生上市市场划分，东京证交所标的在OTC的交易规模达373亿美元，位居首位。OTC的分层依据是“披露质量”，而不是“公司大小”。

一处口径需要说明：据OTC Markets官网的证券变动记录，恒月控股的交易代码MXXNF在2026年9月15日发生了一次“市场层级变更”（Market Change），由OTCQX调整至OTCQB，性质上属于层级变动，而非首次建立OTC挂牌；此前公开资料显示，该公司普通股在2025年11月由Pink市场升板至OTCQX。因此在不同统计口径下，它可能被计入“9月新增清单”，也可能被列为“层级调整”。本文按原始清单口径将三家公司一并列出，并就这一差异作出提示。

1瑞和数智RHDTY · OTCQX

瑞和数智于2004年成立于深圳，2019年12月13日在港交所主板上市，股票代码3680。公司聚焦金融行业，从事大数据、人工智能和数字化营销解决方案及咨询服务。

财务方面，2024年至2025年，瑞和数智营收分别为5177万美元、4599万美元，相应的净亏损依次为1014万美元、954万美元。

这家公司的路径特点在于：它并非首次接触资本市场，而是在港股上市多年后，通过设立美国预托证券（ADR）计划打通美国的交易渠道。公开信息显示，公司于2026年8月5日发布公告，宣布设立美国预托证券计划，这意味着其OTC挂牌是港股“存量上市主体”的一次渠道扩展，而不是一次独立融资。

2恒月控股MXXNF · OTCQB

恒月控股总部位于香港，2018年9月27日在香港主板上市，股票代码1723。公司主要在香港从事预付产品（主要是SIM卡和增值券）的批发及零售，当前正在探索加密货币及Web 3.0相关业务，并计划推出预付费比特币卡（预付BTC卡），作为其预付产品组合的延伸。

2025-2026财年（截至3月31日），恒月控股营收分别为2436万美元、2629万美元，相应的净利润依次为23万美元、-362万美元。

据OTC Markets官网的公司资料，Moon Inc.（港交所代码1723）在香港电信预付产品领域经营约30年，通过7家门店和710多个批发合作伙伴提供预付SIM卡、数据套餐与连接服务，并称是“香港首家推出预付比特币礼品卡的上市公司”。其财务报告采用港交所主板国际报告标准，审计机构为Moore CPA Limited，财年结束日为3月31日。从公开资料看，截至2026年9月22日该证券市值约808万美元，已发行股份约4.78亿股，自由流通股约1.19亿股，持股100股以上的受益股东117名。

这是一家典型的“业务转型中”的中小市值港股：原有电信预付卡业务体量有限，增量叙事押在比特币与Web 3.0上，OTC挂牌则为其提供了一个面向美元投资者的展示窗口。

3美华国际MHUAF · OTCQB

美华国际总部位于扬州，从事I、II、III类一次性医疗器械的研发、生产与销售，产品涵盖手术包、医用敷料、口罩等800余种品类，销售范围覆盖全球30多个国家。

2024年至2025年，美华国际营收分别为9614万美元、6096万美元，相应的净利润依次为1084万美元、687万美元。

需要补充一个背景：美华国际并非“首次赴美”。公司成立于1991年，总部位于扬州市广陵区头桥镇，2022年2月16日曾在美国纳斯达克上市（代码MHUA），IPO发行360万股、每股10美元，募资3600万美元，当时被称为首家在美上市的中国医疗耗材企业。其公开资料显示，公司拥有I类产品备案证、II类与III类产品注册证及一次性医疗器械生产经营许可证，国内销售产品800多种、出口产品120多种，销往30多个国家。

从纳斯达克到OTC的层级迁移，反映出这家公司在美股市场的位置发生了实质变化——它的OTC代码MHUAF，更像是一个延续性的交易出口，而非新一轮资本故事的起点。

·IPO须采用“尽职承销发行”模式，面向公众投资者的最低募资总额不得低于2500万美元；

·禁止中国发行人通过直接上市方式登陆纳斯达克全球市场或资本市场，仅允许在要求更严格的全球精选市场直接上市；

·转板设前置条件：从OTC或其他市场转入纳斯达克，须在原市场连续交易至少一年，且转板时非受限公众持股市值不低于2500万美元。

98只

OTCQX/QB/OTCID 三层合计

918只

Pink 板块（占比约90%）

·市场总量稳定，成交保持高位。12307家挂牌、单月成交667.72亿美元、年初至今6732.78亿美元，市场基本盘没有明显波动。放到更宽的季度视角看，OTC Markets披露的2026年第三季度报告显示，全市场成交2035亿美元、交易笔数2430万，成交额同比上涨约23.4%；其中国际证券交易额1936亿美元，同比增幅达37.4%，跨境证券正在成为OTC市场增长的主要驱动力，亚洲证券三季度成交646亿美元，同比增幅高达45.1%。

·中企入场是趋势，但落点普遍偏低。3家中企新增挂牌中，1家在OTCQX、2家在OTCQB，看似不差；但把1016只中国背景证券作为整体来看，90%仍停留在Pink层。“有挂牌”和“有流动性”之间，还隔着一整套披露与治理的门槛。

·路径选择本身已经分层。瑞和数智走的是港股存量主体开ADR的“渠道扩展”路线，美华国际是从纳斯达克下移的“位置延续”路线，恒月控股则是转型期中小市值港股的“叙事更新”路线。三家公司的加减法各不相同，但共同点是：OTC挂牌对它们而言，都是一个补充性的资本市场选项，而非终点。

对于仍然把赴美上市作为目标的中国企业来说，2026年的现实是：主板门槛抬高、转板周期拉长、合规成本上升。OTC提供了一个更务实的起点，但它要求企业用更长的时间去“喂养”自己的资本市场信用。这条路上的每一步，最终都要用持续披露和真实业绩来兑现。